MPOB月报：马棕油3月出口量超预期增长

来源：金十数据

马来西亚3月油出口为1265379吨，月报油月预期高于路透预期的马棕116.7万吨和彭博预期的120万吨。

北京时间4月11日中午12：30 马来西亚棕榈油局MPOB公布3月供需报告显示，出口

马来西亚3月棕榈油库存量为1472810吨，量超环比减少2.99%，增长高于去年同期的月报油月预期144.6万吨，但低于路透预期的马棕152.6万吨和彭博预期的149万吨；

马来西亚3月棕榈油出口量为1265379吨，环比增长14.14%，出口高于去年同期的量超118.2万吨、路透预期的增长116.7万吨和彭博预期的120万吨；

马来西亚3月棕榈油产量为1411215吨，环比增长24.07%，月报油月预期低于去年同期的马棕142.3万吨，但高于路透预期的出口132.4万吨和彭博预期的134万吨；

马来西亚3月棕榈油进口量为84871吨，环比减少43.34% ，量超低于去年同期的增长13.7万吨、路透预期的11.7万吨和彭博预期的10万吨。

中信建投期货点评MPOB月报：MPOB月报显示，马棕3月产量141万吨，环比增24.07%，好于市场预期；出口127万吨，环比增14.14%，亦好于市场预期；出口好于预期叠加进口降至8.5万吨及国内消费回升至27.6万吨，马棕3月末库存环比降2.99%至147万吨的低点，单从库存来看报告偏多。然而，环比大增24%的产量对应同比仅降0.86%，这好于此前市场预期，可能暗示马棕产量的同比恢复态势，一旦后期马棕出口出现转弱，库存将大概率进入累积状态，这将限制中长线棕榈油价格上行空间。最新的船运调查机构ITS数据显示马棕4月1-10日出口较上月同期降25.59%，可能引发此种担忧。

国泰君安期货点评MPOB棕榈油月报：MPOB公布3月份马来西亚棕榈油的供需数据，报告显示，3月份马来西亚棕榈油产量141.1万吨（市场预估132-134万吨，上月113.7万吨），出口126.5万吨（市场预估117-120万吨，上月109.8万吨），库存（市场预估149-156万吨，上月151.8万吨）。

从库存角度来说，由于环比出现降库，且库存低于市场预期，本次报告略偏利多。但是我们认为更值得关注的是马来棕榈油产量的增幅，在劳工问题未明显改善，且3月上半月降雨仍然偏多的情况下，马来棕榈油产量到达和去年3月份差不多的水平，那么在拉尼娜影响消退，劳工有望增加的情况下，4月份马来的棕榈油产量有希望超过去年同期的153万吨。

而出口方面，4月1-10日的出口数据再次反映了高价对棕榈油消费的抑制，4月份马来的棕榈油出口出现环比下降的可能性较大，据此推算4月底马来棕榈油库存有望回升超过10万吨。所以，从产量数据来看，本次报告略偏空一些。

综合来看，我们认为本次报告反映了目前棕榈油的强现实弱预期的情况，如果高频数据持续证明马来产量回升，则棕榈油价格存在回落风险。操作上，基于产量和库存回升的预期，我们建议棕榈油09维持逢高做空的思路。