牵手徕卡难阻手机下滑，小米加速投向造车

11月23日公布的牵手最新财报显示，今年三季度，难阻小米集团智能手机业务收入同比下滑11.1%。手机受此拖累，下滑小米小米当季总营收为704.74亿元，加速同比减少9.7%；经调整净利润为21.17亿元，造车同比下滑59.1%。牵手

手机、难阻IOT、手机互联网三大业务集体受挫之际，下滑小米小米的加速股价也持续下探。11月24日，造车三季报披露次日，牵手小米集团港股收跌近4%。难阻自2021年初创下历史新高后，手机小米股价已下跌74%，目前市值剩下2353亿港元。在宏观经济等综合因素影响下，全球智能手机销量同比下滑9%，前五大手机厂商中只有苹果逆势增长，小米手机出货量虽然好于大盘，但下滑幅度也达到了8.4%。

小米手机与徕卡达成合作

5月与德国徕卡达成独家影像战略合作，被视为小米冲击高端、提振出货量的一大举措。但从实际出货数据来看，徕卡的加持显然难以挽救小米手机业务的下滑。

据小米披露，三季度该公司海外营收占比50.5%，超过四分之三的智能手机出货在海外。由于当季在海外市场加强了促销力度，以及受存货减值拨备增加影响，小米智能手机的毛利率同比下滑3.9个百分点至8.9%，拖累该公司整体毛利率同比下滑1.7个百分点至16.6%。

但小米积极开拓海外市场也带来一些乐观信息。根据IDC数据，三季度小米全球手机出货量下滑幅度明显低于OPPO和vivo，后两者跌幅均超过22%。这主要得益于小米高度分散的全球市场，在印度、欧洲、南美和东南亚等国家地区均保持较高的市占率。从另外一个角度看，也说明小米手机业务对中国市场的依赖要小于OV，而中国区当季出货同比下跌12%，领跌全球主要市场。

智能手机之外，小米集团其他两大业务板块也出现下滑。其中，IoT与生活消费品业务收入同比下滑9%至190.58亿元，环比减少3.8%。原因包括全球宏观经济环境的影响下若干IoT产品的需求减弱，导致境外市场销售额减少等。该业务的毛利率为13.5%，同比提升1.9个百分点。

互联网服务业务营收同比减少3.7%至70.7亿元，环比增加1.4%。这也离不开整体环境的影响，同比下滑主要是由于金融科技及广告业务收入减少导致。

加大力度投向造车

“未来全球智能电动车具有万亿级的市场空间，而且行业目前格局尚未确定，也才刚刚开始，小米拥有非常多的机会。”王翔在业绩会上透露，小米造车目前有实质性的进展，研发人员已超过1800人，该公司要全力保证第一辆车的成功，而且要在2024年准时面世。

财报披露，在发力造车的决心下，三季度小米研发开支同比增长25.7%至41亿元，环比增长8.1%。这一季度，小米智能电动汽车等创新业务的费用达到8.29亿元，环比增长了35%。

截至目前，2022年小米在新能源和创新业务的相关支出已达到18.65亿元，其中一季度是4.25亿元，二季度是6.11亿元。

根据此前市场预期，2022年度新能源车和SoC芯片对于小米的年度调整后净利润影响在35-40亿元之间。由此，可以合理预期小米四季度造车和创新业务费用应该在17-22亿元之间。

除了研发投入，小米对造车的进度其实一直都讳莫如深。当前已传出的信息包括，小米首款车型激光雷达将采用禾赛科技的产品，电池采用麒麟和刀片电池。

同时市场也有一些研报汇总了小米造车的最新进展：小米首辆工程车已于今年9月28日在上海下线，整体进度顺利，小米北京亦庄新城汽车工厂预计年内完工。这其中，小米上海总部负责整车硬件和软件，北京总部负责座舱、自动驾驶和工厂量产。

根据市场信息，小米首款车是轿车，量产时间在2024年上半年；第二款是SUV，预计2024年发布，2025年量产。首款车尺寸对标BMW 5系和比亚迪汉，产品定位是对标50-60万的高端轿车，市场预期在30万以上，实际价格可能为25-30万区间（低配和高配等多个版本）。

在首款车尚未量产上市之前，目标就已瞄准全球前五，并且年出货量要破1000万辆，虽然可以看出雷军的决心，但市场还是免不了质疑。

在整个集团业绩下滑的背景下，小米的现金流能支撑重投入的造车项目吗？

去年3月，在小米官宣造车时，雷军曾透露2020年底小米账上现金流有1080亿元，足以帮小米汽车度过早期研发阶段，未来10年预计投入100亿美元，首期投入100亿元人民币。

而根据小米最新发布的2022年三季报，截至9月底，小米集团现金及现金等价物为人民币281亿元，现金资源总额为人民币943亿元。