◎张欣然

今年以来，今年地方债发行呈现规模大和利率低的地方特点。规模方面，行规续走截至11月9日，模持今年以来地方债发行总规模达7.13万亿元，今年而去年同期的地方发行规模为6.5万亿元；利率方面，地方债发行利率持续走低，行规续走地方债平均发行利率由一季度的模持3.38%降至三季度的2.77%。

地方债发行利率走低主要与流动性宽松有关。今年华鑫证券首席固收分析师、地方研究发展部副总经理丁晓峰表示，行规续走今年以来央行对市场呵护备至，模持充分满足了市场对于资金的今年需求，银行间质押式回购规模长期维持在6万亿元以上，地方银行间隔夜利率持续低于政策利率。行规续走宽松的货币环境、较低的资金价格令地方债的收益率维持在低位，起到了降低社会融资成本、促进融资需求的效果。

丁晓峰认为，受多重因素影响，地方债发行规模走高。“为扩大内需，政府加快了地方债的发行节奏，并且要求尽快形成实物工作量，以达到对冲总需求下滑的目的，总体来看，今年地方债放量对于经济和社融的支撑效果明显。”丁晓峰说。

9月7日召开的国务院常务会议部署，依法盘活地方2019年以来结存的5000多亿元专项债限额，70%各地留用，30%中央财政统筹分配并向成熟项目多的地区倾斜。各地要在10月底前发行完毕，优先支持在建项目，年内形成更多实物工作量。

安信证券固定收益首席分析师池光胜表示，今年上半年，新增专项债限额已基本发行完毕，5000多亿元专项债地方结存限额在10月开始集中发行。从资金投向看，基建领域仍是新增专项债主要投向，充分体现出稳增长背景下专项债继续加大支持基建投资力度。

“在依法盘活地方专项债限额空间等政策接续发力的背景下，四季度基建投资有望保持较快增长，专项债将进一步助力稳增长。”一位利率债投资经理说。