金融时报

中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，按兵不动2022年7月20日贷款市场报价利率（LPR）为：1年期LPR为3.7%，续什信号5年期以上LPR为4.45%，按兵不动均与上月持平。续什信号

本月MLF利率保持不变，按兵不动这意味着本月LPR报价的续什信号定价基础没有变化。而加点方面，按兵不动东方金诚首席宏观分析师王青表示，续什信号近期未出台其他新的按兵不动银行降成本措施，且6月贷款规模大幅冲高，续什信号贷款利率处于历史最低水平附近。按兵不动由此，续什信号无论从银行资金成本还是按兵不动贷款市场供需平衡角度看，7月报价行都缺乏下调加点的续什信号动力。

金融市场部宏观研究员周茂华表示，按兵不动本月LPR继续保持不变，基本符合预期。一方面，6月金融和经济数据显示，经济活动加快恢复，实体经济融资需求明显回暖，信贷结构优化，市场利率维持低位；另一方面，复杂经营环境下，部分银行面临的息差压力较大。

此前，5月份5年期以上LPR报价下调15个基点，幅度较大。首席固收分析师张旭表示，这一措施在贷款量价上所形成的效果明显。5月份5年期以上LPR下降后，5月和6月人民币贷款一举由4月的同比少增扭转为大幅多增。同时，这一影响具有持续性，长期贷款依然将使用下行后的LPR作为定价基准，这将促进信贷总量增长的稳定性进一步加强。

6月宏观数据显示，消费、投资和工业生产增速已全面转正，经济修复加速。房地产方面，国家统计局最新数据显示，6月全国商品房销售面积、销售金额环比分别大幅增长65.8%和68.1%，环比增幅分别较5月增长40个和38.5个百分点。王青表示，这意味着当前的政策重心是将以“国常会33条”、房贷利率“双降”为代表的稳增长、稳楼市措施落到实处。人民银行货币政策司司长邹澜也提出，下半年人民银行将继续实施好稳健的货币政策，加快落实已确定的政策措施，包括实施好前期出台的各项结构性货币政策工具，引导金融机构按照市场化、法治化原则，增强金融服务实体经济的能力；引导政策性开发性银行落实好新增8000亿元信贷规模和设立3000亿元金融工具，支持基础设施建设；提早完成全年向中央财政上缴结存利润，助力稳住经济大盘、稳就业保民生。

从当前的利率水平看，在今年上半年发挥贷款市场报价利率改革潜力、稳定银行负债成本等一系列措施推动下，实际贷款利率继续稳中有降。1月至6月企业贷款利率为4.32%，同比下降0.31个百分点，再创有统计以来的新低。业内人士普遍判断，尽管7月LPR报价不变，银行实际贷款利率也将保持在历史低位附近，部分银行还可能自主下调企业和居民实际贷款利率。

“在经济转向复苏阶段，这将有助于提振实体经济融资需求，推动各项贷款余额增速保持上扬势头。”另外，王青还表示，今年新设立的三项结构性货币政策工具（科技创新再贷款、普惠养老专项再贷款试点和交通物流专项再贷款）将于7月开始首次申请，这在带动银行贷款增量扩面的同时，也会形成一定“减价”效应。

与此同时，4月新设立的存款利率市场化调整机制的作用也值得持续关注。根据人民银行最新发布的数据，今年6月，全国银行新发生的存款加权平均利率大约是2.32%，和4月新机制设立前相比下降了0.12个百分点。考虑到存款在银行负债中占比约7成左右，这会带动银行负债成本较大幅度下行，也有利于推动继续降低实际贷款利率。邹澜表示，下一阶段，人民银行将继续深化利率市场化改革，持续释放LPR改革效能，发挥存款利率市场化调整机制作用，充分发挥利率自律机制作用，维护市场良好竞争秩序，推动继续降低实际贷款利率，让广大市场主体切身感受到综合融资成本实实在在的下降。